The ปัญหา กับ หุ้น ตัวเลือก เศรษฐศาสตร์

นี่ไม่ใช่การฟื้นตัวนี่เป็นฟองสบู่และจะระเบิดเมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2014 18 00 GMT ตีพิมพ์ครั้งแรกในวันจันทร์ที่ 24 กุมภาพันธ์ 2014 เวลา 18:00 น. ตามเวลาตลาดหุ้นออสเตรเลียมีเศรษฐกิจที่กำลังเฟื่องฟูไม่เพียง แต่เก่าเท่านั้น เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม พ. ศ. 2556 ดัชนี FTSE 100 มีจำนวนทั้งสิ้น 6,734 รายซึ่งเป็นระดับที่ประสบความสำเร็จในช่วงที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูก่อนวิกฤติการเงินโลกในปี 2551 ซึ่งมีจำนวนทั้งสิ้น 6,730 รายซึ่งบันทึกในเดือนตุลาคม 2550 นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ups downs แต่เมื่อวันที่ 21 กุมภาพันธ์ 2557 ดัชนี FTSE 100 ขึ้นไปที่ระดับความสูงใหม่ที่ 6,838 อัตรานี้อาจเร็วกว่าระดับที่เคยสูงที่สุดนับตั้งแต่ดัชนีเริ่มขึ้นในปีพ. ศ. 2527 ซึ่งมีจำนวนทั้งสิ้น 6,930 บันทึกในเดือน ธ . ค. วันของฟองสบู่ dotcom ระดับปัจจุบันของราคาหุ้นเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรยังไม่ได้กู้คืนพื้นดินหายไปตั้งแต่ปี 2008 ความผิดพลาดรายได้ต่อหัวในสหราชอาณาจักรในวันนี้ยังคงต่ำกว่าในปี 2007 และให้เราไม่ลืมว่า ราคาหุ้นกลับมาในปี 2550 เป็นตัวเลข เอลฟ์แน่นอนในดินแดนฟองของการสั่งซื้อครั้งแรกสถานการณ์เป็นที่น่ากังวลมากยิ่งขึ้นในสหรัฐในเดือนมีนาคม 2013 มาตรฐานแย่ดัชนี 500 ดัชนีตลาดหุ้นถึงระดับที่เคยเคยเกินยอด 2007 ซึ่งสูงกว่าจุดสูงสุดในช่วงบูมดอทคอม, แม้ว่ารายได้ต่อหัวของประเทศยังไม่ฟื้นตัวไปถึงระดับของปี 2550 นับ แต่นั้นดัชนีดังกล่าวก็เพิ่มขึ้นประมาณ 20 แม้ว่ารายได้ต่อหัวของสหรัฐฯยังไม่เพิ่มขึ้นแม้ในช่วงเวลาเดียวกันของปีนี้ ฟองสบู่ในประวัติศาสตร์สมัยใหม่แม้ยิ่งกว่าราคาที่สูงขึ้นก็คือไม่เหมือนใน booms ราคาหุ้นก่อนหน้านี้ไม่มีใครจะเสนอเรื่องเล่าที่เป็นไปได้อธิบายว่าทำไมระดับเทียบเท่าอย่างเห็นได้ชัดของราคาหุ้นเป็นจริงชอบธรรมในฟองคอม, มุมมองที่เด่นชัดคือเทคโนโลยีสารสนเทศใหม่กำลังจะปฏิวัติเศรษฐกิจของเราให้ดีขึ้นอย่างเต็มที่ ป. ต.ช. ให้เหตุผลว่าตลาดหุ้นจะยังคงมีความผันผวน ชื่อของหนังสือ Dow 36,000 กลยุทธ์ใหม่สำหรับการทำกำไรจากการขึ้นมาในตลาดหุ้นที่ตีพิมพ์ในฤดูใบไม้ร่วงปี 1999 เมื่อดัชนีดาวโจนส์ไม่ถึง 10,000 ดีมากรวมถึง จิตวิญญาณของเวลาในทำนองเดียวกันใน runup ไปวิกฤต 2008, ราคาสินทรัพย์ที่สูงขึ้นเป็นธรรมในแง่ของความคืบหน้าควรในนวัตกรรมทางการเงินและในเทคนิคของนโยบายทางเศรษฐกิจมันเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่านวัตกรรมทางการเงินประจักษ์ในซุปตัวอักษรของตราสารอนุพันธ์ และสินทรัพย์ทางการเงินที่มีโครงสร้างเช่น MBS, CDO และ CDS มีการปรับปรุงความสามารถของตลาดการเงินให้มีความเสี่ยงด้านราคาได้ดีขึ้นอย่างมากการขจัดความเป็นไปได้ของฟองสบู่ไม่ลงตัวความเชื่อมั่นในความสูงของฟองสบู่ของสหรัฐในปี 2548 ทั้ง Alan Greenspan แล้วประธาน Federal Reserve Board และ Ben Bernanke จากนั้นประธาน Council of Economic Advisers ให้กับประธานาธิบดีและต่อมา Greenspan s สืบทอด public d ตามการ Greenspan ในขณะเดียวกันทฤษฎีทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นและเทคนิคที่ดีขึ้นของนโยบายทางเศรษฐกิจได้รับการถกเถียงกันว่าได้อนุญาตให้ผู้กำหนดนโยบายรีดเหล็กออกริ้วรอยเหล่านั้นไม่กี่ที่ ตลาดตัวเองไม่สามารถกำจัดโรเบิร์ตลูคัสนักเศรษฐศาสตร์ตลาดเสรีชั้นนำและเป็นผู้ชนะรางวัลโนเบลปี 2538 ด้านเศรษฐศาสตร์ประกาศอย่างภาคภูมิใจในปี 2546 ว่าปัญหาการป้องกันภาวะซึมเศร้าได้รับการแก้ไขแล้วในปี 2547 เบนเบอร์นันเก้ใช่เขาก็แย้งว่า " น่าจะเป็นเพราะทฤษฎีทางการเงินที่ดีขึ้นของโลกาภิวัตน์โลกเข้าสู่ยุคของการกลั่นกรองที่ดีซึ่งความผันผวนของราคาและผลผลิตจะลดลงในเวลานี้ไม่มีใครเสนอเรื่องเล่าใหม่ ๆ เพื่อแก้ปัญหาฟองอากาศใหม่ เรื่องที่เป็นไปได้ใด ๆ เรื่องราวเหล่านี้ที่สร้างขึ้นเพื่อกระตุ้นให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นไปอีกระดับหนึ่งถือเป็นเรื่องที่ไม่ย่อท้อในระดับและชั่วคราวในธรรมชาติ อัตราการเติบโตที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้หรือจำนวนงานใหม่ ๆ สร้างมุมมองที่สดใสกว่าที่คาดไว้ในญี่ปุ่นจีนหรือที่ใดก็ตามที่การมาถึงของนกพิราบ Janet Yellen เป็นประธานใหม่ของเฟดหรืออะไรก็ตามที่อาจเป็นไปได้ แนะนำว่าโลกจะไม่สิ้นสุดในวันพรุ่งนี้นักลงทุนในตลาดหุ้นที่ไม่ค่อยเชื่อในเรื่องราวเหล่านี้นักลงทุนส่วนใหญ่ทราบว่าระดับราคาหุ้นในปัจจุบันเป็นไปไม่ได้ว่ากันว่า George Soros ได้เริ่มต้นเดิมพันกับตลาดหุ้นสหรัฐฯแล้ว ราคาสูงขึ้นเนื่องจากการที่เงินจำนวนมากต้องพลิกโฉบไปรอบ ๆ ด้วยมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ QE ไม่ใช่เพราะความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจจริงที่แท้จริงนั่นคือเหตุผลที่พวกเขาตอบโต้อย่างกังวลด้วยสัญญาณเล็กน้อยที่อาจส่งผลกระทบต่อ QE ในระดับที่มีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตามนักลงทุนในตลาดหุ้นต้องแกล้งเชื่อหรือแม้กระทั่งต้องหลอกว่าเชื่อในเรื่องราวที่อ่อนแอและไร้ประโยชน์เพราะต้องใช้เรื่องราวเหล่านี้เพื่อให้เหตุผลกับตัวเองและลูกค้าของพวกเขาอยู่ ในตลาดหุ้นที่ได้รับผลตอบแทนต่ำทุกที่อื่นผลโชคร้ายคือฟองสต็อกในตลาดหุ้นที่มีสัดส่วนทางประวัติศาสตร์มีการพัฒนาในสหรัฐและอังกฤษสองตลาดหุ้นที่สำคัญที่สุดในโลกที่ขู่ว่าจะสร้างอีกทางการเงิน ความล้มเหลววิธีหนึ่งที่ชัดเจนในการจัดการกับฟองสบู่เหล่านี้คือการใช้สภาพคล่องที่มากเกินไปซึ่งจะพองตัวออกจากระบบผ่านนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นและการควบคุมทางการเงินที่ดีขึ้นต่อการเก็งกำไรในตลาดหุ้นเช่นการห้ามการลัดวงจรหรือการ จำกัด ความถี่สูง การค้าแน่นอนอันตรายที่นี่คือนโยบายเหล่านี้อาจ prick ฟองและสร้างระเบียบในระยะยาว แต่วิธีที่ดีที่สุดเพื่อจัดการกับฟองเหล่านี้คือการฟื้นเศรษฐกิจจริงหลังจากทั้งหมดฟองเป็นแนวคิดญาติและ แม้ราคาที่สูงมากก็สามารถเป็นที่ชอบธรรมหากขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งนี้จะต้องเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนมากขึ้นในการบริโภคขึ้นอยู่กับค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นมากกว่าหนี้มากขึ้น pro การลงทุนแบบยั่งยืนที่จะขยายความสามารถในการผลิตของเศรษฐกิจและการเปิดตัวกฎระเบียบทางการเงินที่จะทำให้ธนาคารให้ยืมมากขึ้นเพื่อวิสาหกิจที่มีประสิทธิผลกว่าให้กับผู้บริโภค แต่เหล่านี้เป็นสิ่งที่ผู้กำหนดนโยบายในปัจจุบันในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรไม่ต้องการ ที่จะทำเรากำลังมุ่งความเดือดร้อนเกี่ยวกับ FTI Journal. IFTI Journal นำเสนอข้อมูลเชิงลึกและมีส่วนร่วมในการปรับเนื้อหาให้สอดคล้องกับประเด็นที่สำคัญด้วยเลนส์ระดับโลกสิ่งพิมพ์นี้สำรวจหัวข้อที่จะส่งผลต่อความเสี่ยงที่ธุรกิจของคุณเผชิญและชื่อเสียงของ บริษัท go-to แหล่งที่มาสำหรับคำแนะนำการดำเนินการที่คุณต้องการในการแก้ปัญหาที่ซับซ้อนเกี่ยวกับ FTI Consulting. IFTI CONSULTING เป็น บริษัท ที่ปรึกษาทางธุรกิจระดับโลกที่อุทิศตนเพื่อช่วยให้องค์กรสามารถจัดการการเปลี่ยนแปลงลดความเสี่ยงและแก้ปัญหาข้อพิพาททางการเงินเสียงทางกฎหมายการดำเนินงานทางการเมือง ปัญหาของการชดเชยผู้บริหารไม่ได้เป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ทันสมัยปัญหาภาวะเศรษฐกิจถดถอยอดัมสมิ ธ วิเคราะห์กว่า 200 ปีที่ผ่านมาบอร์ดอ่อนแอกระจายตัว owne rship และชุมชนทางการเงินที่ไม่ดีแจ้งทั้งหมดมีส่วนร่วมในปัญหา แต่จะมีการแก้ปัญหาการชดเชยต่อเนื่องได้กลายเป็นปุ่มร้อนในสื่อและในกรุงวอชิงตันมันเป็นเรื่องง่ายเพื่อดูว่าทำไมภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจลึกกับการเชื่อมโยงไปยังสถาบันการเงินยักษ์ เรื่องอื้อฉาวล่าสุดของ CEO และการแจกจ่ายเงินช่วยเหลือของรัฐบาลเป็นเรื่องใหญ่การชดเชยค่าชดเชยไม่ได้หมายความว่าเงินเดือนฐานเป็นค่าตอบแทนรวมที่ผู้จัดการระดับบนได้รับใน บริษัท ซึ่งโดยปกติแล้วจะรวมถึงสิทธิประโยชน์เช่นโบนัสล่าช้าและ จำกัด หุ้น, ระยะเวลาการได้รับสิทธิ, เงินบำนาญและรายได้รวมทั้งข้อกำหนดในการจ้างงานรวมถึงการวัดผลการดำเนินงานบทบัญญัติของเลียนแบบและร่มชูชีพสีทองโอกาสที่แท้จริงในการปรับปรุงสิ่งจูงใจความเสี่ยงจากสถานการณ์ปัจจุบันมากกว่าความสัมพันธ์ที่ไม่ดีสำหรับ บริษัท มหาชน พลาดโอกาสที่จะเพิ่มแรงจูงใจให้กับบรรดาผู้จัดการระดับสูงเพื่อเพิ่มมูลค่าระยะยาวให้กับ บริษัท ของพวกเขา Taking advanta แต่สำหรับสังคมโดยทั่วไปเนื่องจากมีศักยภาพในการสร้าง บริษัท ผลิตที่มีความทนทานและมีคุณค่ามากขึ้นมีความต้องการที่แท้จริงในการนำการวิเคราะห์แบบไม่ปรานีไปสู่การชดเชยผู้บริหารและไป นอกเหนือจากการ์ตูนล้อเลียนผิวเผินของเศรษฐศาสตร์โลภดื้อด้านสามารถช่วยโดยส่องแสงในวัตถุประสงค์ของรูปแบบองค์กรขององค์กรและค่าใช้จ่ายและผลประโยชน์ของกลไกเปรียบเทียบสำหรับการจัดแนวพฤติกรรมผู้บริหารกับผู้ถือหุ้นและชุมชนผู้มีส่วนได้เสียในวงกว้างทราบว่าผู้บริหารที่ดีที่สร้าง แพคเกจการชดเชยมีความจำเป็น แต่ไม่เพียงพอสำหรับการสร้างมูลค่าในระยะยาวตระหนักวัตถุประสงค์วัตถุประสงค์ของ บริษัท คือการเพิ่มมูลค่าองค์กรระยะยาวทั้งหมดของ บริษัท มานานแล้วเข้าใจว่าเป็นภารกิจขององค์กรหัวหน้าเพียงแค่นี้หมายความว่า การขยายการเข้าถึงตลาดขององค์กรหรือการเพิ่มขีดความสามารถในการผลิตจริงการสร้างวัฒนธรรมของ การสร้างมูลค่าในระยะยาวทำให้เกิดความภักดีและความมุ่งมั่นของทุกหน่วยงานรวมถึงพนักงานซัพพลายเออร์และชุมชนที่กว้างขึ้นความท้าทายที่สำคัญในการบริหารงานคือการสร้างวิสัยทัศน์กลยุทธ์และยุทธวิธีในการรวบรวมและแนะนำองค์ประกอบทั้งหมดขึ้นอยู่กับ สต็อกของความไว้วางใจและการไหลของข้อมูลที่ซื่อสัตย์การกำหนดความสนใจ บริษัท จำเป็นต้องให้แน่ใจว่าผู้บริหารผู้นำมีแรงจูงใจสอดคล้องกับความสนใจของผู้ถือหุ้นในการสร้างมูลค่าระยะยาวซึ่งแตกต่างจากเจ้าของผู้จัดการของ บริษัท ขนาดเล็กผู้บริหารที่องค์กรขนาดใหญ่มักมีเพียงเล็ก ส่วนแบ่งส่วนของตนในสัดส่วนการถือหุ้นอย่างไรก็ตามความเหลื่อมล้ำนี้ทำให้ช่องว่างในความสนใจของพวกเขาในฐานะตัวแทนดูแลความสนใจของผู้ถือหุ้นเช่นผู้ถือหุ้นและผู้ถือหุ้นกู้ข้อมูลอื่น ๆ มีข้อดีด้านข้อมูลมากกว่าผู้บริหารซึ่งอาจก่อให้เกิด ปัญหาความขัดแย้งทางผลร้ายแรงและปัญหาด้านความรับผิดชอบเศรษฐศาสตร์ของผู้บริหารและตัวแทนช่วยในการคิดเกี่ยวกับโครงสร้าง ค่าตอบแทนของซีอีโอจะส่งผลต่อพฤติกรรมการบริหารงานในการแสวงหาวัตถุประสงค์ของผู้มีส่วนได้เสียต่างๆของ บริษัท ความสัมพันธ์กับตัวแทนหลักเป็นเรื่องยากและเสียค่าใช้จ่ายในการรักษาอย่างมีประสิทธิภาพในระยะยาวซึ่งหมายความว่าจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องใช้ประโยชน์จากการจัดตำแหน่งทางเลือก กลไกและกลไกต่างๆเช่นกฎระเบียบของรัฐบาลในการตรวจสอบการทุจริตและการจัดการบัญชีนอกจากนี้ตลาดสำหรับการควบคุมภายในของ บริษัท ยังมีนักลงทุนที่ใช้งานอยู่และ บริษัท ยุทธศาสตร์ในการทำหน้าที่เป็นแรงผลักดันทางวินัยแก่ผู้จัดการที่ไม่เพิ่มมูลค่าของ บริษัท และหลงทาง แต่เหตุการณ์ล่าสุดชี้ให้เห็นว่าวินัยนี้มีข้อ จำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุคล่าสุดของผู้มีส่วนได้เสียเกินบทบาทบทบาทของบรรษัทภิบาลการกำกับดูแลกิจการเป็นกลไกในการกำหนดผลประโยชน์และแรงจูงใจที่สำคัญให้แก่ผู้มีส่วนได้เสีย การกำกับดูแลกิจการที่ดีนี้ได้พยายามที่จะปรับความสัมพันธ์ ผู้ถือหุ้นและชุมชนด้านการเงินภายนอกของนักวิเคราะห์ผู้ถือหุ้นกู้และเจ้าหนี้รายอื่น ๆ ด้วยการกำหนดความรับผิดชอบอย่างชัดเจนการวัดผลการปฏิบัติงานและการให้รางวัลหรือลงโทษผู้จัดการตามผลกระทบที่มีต่อการสร้างมูลค่าในระยะยาวของ บริษัท มีตัวอย่างที่น่าเชื่อว่า sine qua non ของ บริษัท ที่มีสุขภาพดีมีการประสานงานอย่างมีประสิทธิภาพในแง่ของค่าตอบแทนผู้บริหารด้วยกฎการกำกับดูแลกิจการการเฝ้าติดตามและสิ่งจูงใจอื่น ๆ ที่ส่งเสริมความสัมพันธ์ที่มีประสิทธิภาพระหว่างองค์กรที่มีความสำคัญการกำกับดูแลกิจการที่ดี ทฤษฎีอย่างน้อยทำหน้าที่เป็นชนิดของการตรวจสอบและความสมดุลสำหรับ บริษัท เพื่อให้แน่ใจว่าแพคเกจค่าตอบแทนผู้บริหารดึงดูดและรักษาคนที่เหมาะสมรีบออกจากคนที่ไม่ถูกต้องและให้แรงจูงใจในการปฏิบัติงานที่มีประสิทธิภาพสูงด้วยการ Short - Termism. A ส่วนที่สำคัญของปัญหาในการชดเชยผู้บริหารสามารถตรวจสอบได้ว่าแพ็กเกจค่าตอบแทนมีการพัฒนาอย่างไร a nd กลายเป็นผูกขึ้นกับราคาหุ้นระยะสั้นตัวอย่างเช่นแผนจ่ายมีแนวโน้มที่จะย้ายออกไปจากการใช้เงินเดือนคงที่แผนชดเชยมีความเข้มข้นในตัวเลือกหุ้นและหุ้นรอตัดบัญชีและตัวเลือกการซื้อหุ้นซึ่งมีแนวโน้มที่จะเสื้อกั๊กในช่วงเวลาสั้น ๆ , เป็นธรรมดานอกจากนี้ตัวเลือกมักเกี่ยวข้องกับราคาหุ้นระยะสั้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ตารางด้านหลังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการจ่ายค่าตอบแทนผู้บริหารที่เพิ่มขึ้นในรูปแบบของหุ้นแน่นอนว่าซีอีโอควรจะได้รับค่าจ้างสำหรับผลการดำเนินงาน แต่การเปลี่ยนแปลงนี้ใน make-up ของแพคเกจการชดเชยได้นำไปสู่ผลกระทบที่ไม่คาดคิดบางอย่างมันมี skewed การตัดสินใจการบริหารเพื่อสนับสนุนในระยะสั้นและสร้างร้านขายของเก่าของหุ้น overvalued แนะนำตัวเลือกหุ้นและทุนหุ้น จำกัด ด้วยคุณสมบัติเช่นระยะเวลาการให้สิทธิในระยะสั้นดูเหมือน เป็นยาครอบจักรวาลในการจัดตำแหน่งผู้ถือหุ้นและผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นการชดเชยส่วนได้เสียในไม่ช้าก็กลายเป็นส่วนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของผู้บริหารทั้งหมด ในขณะเดียวกันการเติบโตของมันช่วยอำนวยความสะดวกให้กับสภาพภูมิอากาศที่ข้อมูลมีความน่าเชื่อถือน้อยลงแม้ว่าจะมีความอุดมสมบูรณ์มากนักทำให้นักวิเคราะห์หรือนักลงทุนตัดสินใจที่จะตัดสินใจได้อย่างน่าเชื่อถือยิ่งขึ้นตัวอย่างเช่นนักวิเคราะห์ทางการเงินประเมินผลกำไรรายไตรมาสของไมโครซอฟท์ต่ำกว่า 41 เท่าจาก 42 ครั้งตามรายงาน SEC สอบสวนและหยุดและยกเลิกคำสั่งในปี 2002.Imagine CEO ของ บริษัท วิศวกรรมและการก่อสร้างระหว่างประเทศมวยปล้ำกับว่าจะกัด bullet และยกเครื่องซอฟต์แวร์วิศวกรรมของ บริษัท และการลงทุนในโปรแกรมการฝึกอบรมพนักงานแม้ค่าใช้จ่ายมากขึ้นสามปีหากนำมาใช้, ค่าใช้จ่ายของการลงทุนอาจส่งผลกระทบต่อรายได้และราคาหุ้นของ บริษัท ส่งผลกระทบต่อซีอีโอของตัวเลือกหุ้นต่างๆและหุ้นที่ถูก จำกัด ในช่วงสามปีถัดไปการชะลอการลงทุนอาจเป็นประโยชน์ต่อมูลค่าของตัวเลือกหุ้นของซีอีโอส่วนบุคคล รอการลดลงของ บริษัท ในระยะยาวและมูลค่าของผู้ถือหุ้นเป็น engin ของ eers ยังคงตกอยู่เบื้องหลังการเรียกเก็บเงินค่าตอบแทนและการกำกับดูแลกิจการดังนั้นการวิเคราะห์สิ่งที่สามารถบอกเราเกี่ยวกับการทะเลาะวิวาทในปัจจุบันเกี่ยวกับแพคเกจการจ่ายค่าตอบแทนผู้บริหารเป็นอาการการโต้เถียงของปัญหาจริงหรือเรื่องโชคร้ายของระยะเวลาและสิ่งที่ปรากฏสิ่งที่ชัดเจนก็คือ การบริหารค่าตอบแทนผู้บริหารและการกำกับดูแลกิจการมีการเชื่อมโยงอย่างแนบเนียนและความพยายามและค่าใช้จ่ายที่มากพอสมควรเพื่อให้เกิดแรงจูงใจและลดการฉวยโอกาสของผู้มีส่วนได้เสียทุกกลุ่มผู้บริหารระดับสูงเก้าอี้คณะกรรมการและสมาชิกผู้ถือหุ้นผู้ถือหุ้นกู้และชุมชนทางการเงินแนวคิดเบื้องหลังการใช้ข้อ จำกัด หุ้นทุนและตัวเลือกสต็อกเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของผู้จัดการหรือทำให้การจ่ายเงินสำหรับการปฏิบัติงานจริงในโลกขององค์กร แต่สถานการณ์ก็ยังคงห่างไกลจากอุดมคติของความรับผิดชอบทั้งหมดและผลของการปฏิบัติงานมุ่งเน้นในเจ้าของผู้จัดการให้หุ้น ตัวเลือกหรือหุ้นที่มีอยู่อย่าง จำกัด ที่ตกเป็นเหยื่อได้อย่างรวดเร็วหรือระยะเวลาสั้น ๆ hori การมีส่วนร่วมของภาคเอกชนกองทุนป้องกันความเสี่ยง LBO และหน่วยงานที่คล้ายคลึงกันอื่น ๆ ได้แก้ปัญหาส่วนใหญ่ของผิวในปัญหาของเกมในลักษณะที่คู่ค้าจัดการจะได้รับการชดเชยเร็ว ๆ นี้กลายเป็นที่ชัดเจนว่าการให้สิทธิแก่หุ้นและการ จำกัด การถือหุ้น หุ้นไม่ได้เสียค่าใช้จ่ายให้กับ บริษัท และก็ล้มเหลวที่จะมีผลที่ต้องการของการทำให้ผู้บริหารระดับสูงตกเป็นเหยื่อมากขึ้นใน บริษัท เป้าหมายระยะยาวในการตอบสนองจำนวนของ บริษัท เริ่มที่จะต้องซีอีโอที่จะซื้อและถือหุ้นกับดอลลาร์หลังหักภาษี หรือตัวแปรที่มีผลคล้ายคลึงกัน บริษัท บางแห่งที่มีการแลกเปลี่ยนโบนัสเงินสดทุนสนับสนุนทางเลือกหรือหุ้นที่ จำกัด สำหรับหุ้นที่มีระยะเวลายาวนาน ได้แก่ ADC Telecommunications, Arkla, Avon, Baxter, Black Decker, Clorox, EKCO และ General Mills FTI Consulting จะติดตามผลการดำเนินงาน ของ บริษัท เหล่านี้และอื่น ๆ ที่ใช้กลยุทธ์การชดเชยที่คล้ายกันในปีที่ผ่านมามีตัวอย่างอื่น ๆ ของ บริษัท ขนาดใหญ่ chang ซีอีโอของผู้ค้าส่งเชื้อเพลิงผู้ให้บริการเชื้อเพลิงโลกได้เสนอแผนการชดเชยด้วยเงินทุนที่จะได้รับหลังจากผ่านไปห้าปีหรือมากกว่านั้นและซีอีโอจะได้รับรายงานจากสองในสามของความมั่งคั่งส่วนบุคคลของเขา ผูกขึ้นในสต็อกใน บริษัท ในขณะที่ บริษัท โฮลดิ้งพลังงาน PG E Corporation ใช้รั้วรายได้ต่อหุ้นที่จะตั้งโบนัสสำหรับซีอีโอของตนจะได้รับเงินเต็มจำนวนซีอีโอยังต้องตอบสนองลูกค้าและเป้าหมายความพึงพอใจของพนักงานประธานของ ผู้ค้าปลีกระดับไฮเอนด์ Nordstrom ผู้ซึ่งเป็นลูกหลานของผู้ก่อตั้ง บริษัท ได้รับส่วนแบ่งรายได้จากการปฏิบัติหน้าที่ใน 3 ปีหลังจากที่ได้รับและเฉพาะในกรณีที่ผู้ถือหุ้นรายย่อยมีผลตอบแทนที่เป็นบวกและสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มผู้ค้าปลีกรายอื่น ๆ บริษัท ของเขามีมูลค่าประมาณ 60 ล้านเปลี่ยนวัฒนธรรมองค์กรสร้างวัฒนธรรมของความรับผิดชอบและความรับผิดชอบเป็นสิ่งสำคัญเพื่อแก้ไขปัญหารอบ exec การตรวจสอบและถ่วงดุลที่เป็นอิสระมีความโปร่งใสและน่าเชื่อถือการตรวจสอบและถ่วงดุลที่เป็นอิสระเป็นข้อกำหนดขั้นต่ำเพื่อให้ผู้ถือหุ้นและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียใน บริษัท ต่างๆมีความน่าเชื่อถือมากขึ้น บริษัท ควรวางระบบที่ระบุถึงความขัดแย้งทางผลประโยชน์และใช้มาตรการตอบโต้เหล่านี้รวมถึงหลีกเลี่ยงความเสี่ยงโดยธรรมชาติในการว่าจ้าง บริษัท ชดเชยเดียวกันสำหรับพนักงานอันดับและไฟล์และซีอีโอหรือผู้จัดการด้านบนอื่น ๆ ใช้ชุดของมาตรการในการตรวจสอบการบัญชีและการรายงานอื่น ๆ ที่แนะนำจุดอ่อนในการกำกับดูแลกิจการที่ดีอย่าให้หลายรอบระยะเวลาการชดเชยตรวจสอบอย่างรอบคอบ CEO การวิเคราะห์ทางการเงินของแพคเกจการชดเชยกับสถานการณ์ทางเลือกและผลลัพธ์ที่คาดหวังในแง่ของการดึงดูดการแยกและสิ่งจูงใจ จำกัด เฉพาะซีอีโอและผู้บริหารระดับสูงบางคนให้ของ ตัวเลือกและ หุ้นรอตัดบัญชีและด้วยความพยายามเหล่านี้ทำให้ทุกๆความพยายามในการสร้างประมาณการค่าใช้จ่ายที่แท้จริงให้แก่ บริษัท และผลกระทบต่อซีอีโอและค่านิยมของ บริษัท ในฐานะองค์ประกอบที่สำคัญของการกำกับดูแลกิจการที่ดีการจ่ายค่าตอบแทนผู้บริหารต้องมุ่งมั่นอย่างสม่ำเสมอเพื่อจัดแรงจูงใจของผู้บริหารระดับสูงด้วย ผู้ถือหุ้นและผู้มีส่วนได้เสียในวงกว้างเนื่องจากมูลค่าเพิ่มของฝ่ายบริหารเป็นเรื่องยากและเสียค่าใช้จ่ายในการวัดติดตามและตรวจสอบซึ่งเป็นภารกิจที่ซับซ้อนและท้าทายซึ่งมีความเสี่ยงเป็นอย่างมากโดยเห็นได้ชัดว่าการวัดผลและการตรวจสอบมูลค่าที่เพิ่มขึ้นโดยผู้บริหารระดับสูง ซับซ้อนและค่าใช้จ่าย แต่อย่างเท่าเทียมกันก็เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการปกป้องผู้มีส่วนได้เสียและการเพิ่มมูลค่าองค์กรระยะยาวทั้งหมดของ บริษัท เมษายน 2010 เผยแพร่ 2010 มุมมองที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องเป็นตัวแทนของทัศนคติของ FTI Consulting , Inc หรือผู้เชี่ยวชาญด้านอื่น ๆ ฟองฟองสบฟันและปัญหาราคาทรัพย์สินและการเก็งกำไรในตลาด Adam M Zaretsky ในเดือนกรกฎาคมของพวกเจ้าครั้งสุดท้าย ar, ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 9,337 รอบแปดสัปดาห์ต่อมาลดลงเหลือต่ำสุดที่ 7,615 จุดก่อนที่จะพลิกกลับโดยสิ้นปี 1998 DJIA ฟื้นตัวขึ้นเป็น 9,181 รายซึ่งเป็นปีที่ 16% การเพิ่มขึ้นของปีที่ผ่านมาซึ่งทำรายได้เป็นประวัติการณ์ได้ถึงแปดปีติดต่อกันกำไรที่เพิ่มขึ้นนี้เป็นระยะเวลานานที่สุดในประวัติศาสตร์ 103 ปีของ DJIA นอกจากนี้ยังมีกำไรที่แข็งแกร่งโดยเฉลี่ยประมาณ 17 เปอร์เซ็นต์ต่อปีนับตั้งแต่ปีพศ. ขึ้นในตลาดได้ทำให้นักลงทุนจำนวนมากสงสัยว่าเวลาที่ดีจะยังคงบางคนสามารถ t แม้จำสิ่งที่ตลาดหมีเป็นเชื่อว่ามันจะเป็นตำนานของคนรุ่นที่ผ่านไปโดยแท้จริง DJIA ไม่ได้โพสต์สองปีติดต่อกันลดลงนับตั้งแต่ปี ปลายปี 1970 ในปี 1980 DJIA ลดลงในปี 1981 และ 1984 แม้ความผิดพลาดของตลาดหุ้นในปีพ. ศ. 2530 ไม่สามารถหยุด DJIA ได้จากสิ้นปีมากกว่า 2 เปอร์เซ็นต์แม้ว่าจะสูญเสียเกือบ 25 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าในหนึ่งวัน , การลดลงของปีล่าสุดคือ ในปี 1990 และปีที่เกี่ยวข้องกับการสะสมทางทหารในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียและภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากมุมมองใด ๆ ตลาดหุ้นสหรัฐฯได้แสดงให้เห็นความยืดหยุ่นที่น่าตื่นตาตื่นใจเมื่อเวลาผ่านไปดูแผนภูมิ 1 การวิ่งของกระทิงยกเว้นปี 1930 จุดสูงสุดของ The ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ที่อัตราการเติบโตของอุตสาหกรรมดาวโจนส์ได้เติบโตขึ้นในแต่ละทศวรรษในศตวรรษนี้บางครั้งก็แข็งแกร่งช่วงทศวรรษที่ 1980 และ 1990 มีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษโดยมีสามในสี่ของปีนี้ยังคงมีอยู่ไปเรื่อย ๆ ประวัติความเป็นมาล่าสุดนี้ทำให้หลายคนสงสัยว่าจะเกิดขึ้นต่อไปหรือไม่ เศรษฐกิจปัจจุบันมีการดำเนินงานแตกต่างไปจากก่อนหน้านี้ 1 ผ่านปลายปี 1998.SUROS ดาวโจนส์สาเหตุของการเพิ่มขึ้นไม่รู้จักจบดูเหมือนนี้ในราคาหุ้นยังเป็นที่สนใจโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับนักเศรษฐศาสตร์แม้ว่าคำอธิบายหลายได้รับการเสนอการโต้เถียงพื้นฐาน โดยทั่วไปจะแยกนักเศรษฐศาสตร์ออกเป็นสองกลุ่มผู้ที่เชื่อว่าการเพิ่มขึ้นนี้เป็นสิ่งที่ถูกต้องตามหลักการพื้นฐานของตลาดและผู้ที่ไม่แบ่งแยกกลุ่มอย่างชัดเจน พูดได้ง่ายกว่าทำตามที่การวิจัยมากได้แสดงให้เห็น 1 เพื่อแสดงอาร์กิวเมนต์พื้นหลังบางอย่างเป็นสิ่งจำเป็นที่จริงไม่มีอาหารกลางวันฟรีเนื้อหาระยะยาวครอบคลุมหลายรายการที่จับต้องได้ของค่าที่ให้ประโยชน์ทางเศรษฐกิจในปัจจุบันและในอนาคตเมื่อ พูดคุยเกี่ยวกับสินทรัพย์นักลงทุนทั่วไปมักจะหมายถึงตลาดหุ้นและอสังหาริมทรัพย์และบ่อยครั้งที่ราคาของสินทรัพย์ที่กล่าวถึงมากที่สุดอสังหาริมทรัพย์ราคาน่าจะเป็นตรงไปตรงมามากขึ้นของทั้งสองเป็นคนที่เคยซื้อหรือขายบ้านรู้ ราคาของบ้านขึ้นอยู่กับมูลค่าของที่ดินที่มันนั่งอยู่บนและค่าใช้จ่ายในการสร้างโครงสร้างราคายังขึ้นอยู่กับสภาพตลาดที่หรือใกล้เวลาของการขายตัวแทนอสังหาริมทรัพย์และผู้ประเมินราคามักจะตรวจสอบ comps ยอดขายล่าสุดที่คล้ายกัน บ้านในละแวกใกล้เคียงเพื่อช่วยให้พวกเขาวัดสภาพตลาดในปัจจุบันเดียวกันอาจกล่าวได้จากการซื้อและขายรถยนต์คนตรวจสอบค่าหนังสือขายคืนค่าเล่าเรียนและสแกนหนังสือพิมพ์เพื่อดูว่า ที่ยานพาหนะที่คล้ายกันมีการขายปัจจัยทางเศรษฐกิจอื่น ๆ ยังสามารถมีอิทธิพลต่อราคาที่อยู่อาศัยรวมทั้งสิ่งอำนวยความสะดวกในท้องถิ่นความสามารถของระบบโรงเรียนและญาติใกล้เคียงกับย่านธุรกิจเช่นการปรับปรุงใด ๆ ของปัจจัยเหล่านี้จะเพิ่มราคาอสังหาริมทรัพย์ราคาเพิ่มขึ้นที่สามารถนำมาประกอบ ปัจจัยดังกล่าวจะกล่าวได้ว่าเกิดจากพื้นฐานของตลาดเนื่องจากตามทฤษฎีทางเศรษฐศาสตร์ที่พวกเขามีผลโดยตรงต่ออุปสงค์และอุปทานตลาดอุปทานหุ้นเป็นเรื่องยากมากขึ้นเพราะหุ้นเป็นจริงเพียงการเรียกร้องหุ้นในส่วนของ บริษัท ที่ออกในคำอื่น ๆ พวกเขาให้สิทธิ์แก่เจ้าของสิทธิใน บริษัท ซึ่งทำให้ผู้ถือหุ้นมีส่วนร่วมในผลกำไรและความสูญเสียของ บริษัท นี้การมีส่วนร่วมในส่วนของ บริษัท ถือเป็นแนวคิดที่สำคัญเนื่องจากเป็นปัจจัยกำหนดมูลค่าหุ้นโดยผู้ถือหุ้น รู้ว่าพวกเขาจะมีส่วนร่วมในผลกำไรของ บริษัท ในปัจจุบันและในอนาคตและเนื่องจากกำไรเป็นรายได้ของ บริษัท ผู้ถือหุ้นจะต้อง มีความคาดหวังเกี่ยวกับวิธีการขนาดใหญ่หรือเล็กกำไรเหล่านี้จะเป็นความคาดหวังเหล่านี้จะมากรูปร่างราคาของหุ้นในความเป็นจริงค่าปัจจุบันผลกำไรทั้งหมดในปัจจุบันและอนาคตที่คาดหวังจากส่วนแบ่งของหุ้นที่มีผลกำไรในอนาคตจะลดลงหรือลดเป็นมูลค่าปัจจุบัน เป็นราคาตลาด 2 วิธีการคำนวณราคาหุ้นนี้เรียกว่าพื้นฐานของตลาดข้อมูลใหม่ ๆ ที่มีอยู่เกี่ยวกับแนวโน้มผลกำไรหรือกำไรของ บริษัท ในปัจจุบันหรือในอนาคตจะเปลี่ยนความคาดหวังและราคาหุ้นมีความสนใจ อัตราลดที่ใช้ในการลดหรือลดกระแสกำไรในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าพื้นฐานของหุ้นผลกำไรในอนาคตจะถูกลดไปตามมูลค่าปัจจุบันเนื่องจากผู้ถือหุ้นมีความคาดหวังว่ารายได้ที่เธอจะสูญเสียโดยการซื้อสินทรัพย์นี้แทนค่าอื่น ทางเลือกด้านการลงทุนที่ดีที่สุดอันดับต่อไปคือต้นทุนในการสร้างโอกาสและแสดงโดยอัตราดอกเบี้ยที่ใช้ในการคำนวณส่วนลด d มูลค่าของกระแสกำไรสมมติว่าตัวอย่างเช่นอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่เพิ่มขึ้นรายได้ที่เป็นไปได้ที่นักลงทุนของเราได้กล่าวมาแล้วได้เพิ่มขึ้นแล้วว่าใบรับรองเงินฝากจะต้องจ่ายมากขึ้นกว่าตอนนี้เช่นค่าใช้จ่ายโอกาสของเธอเพิ่มขึ้น, หมายความว่าอัตราดอกเบี้ยที่เธอใช้เพื่อลดกระแสกำไรในอนาคตสูงกว่านี้แปลเป็นราคาหุ้นที่ลดลงเนื่องจากผลกำไรในวันพรุ่งนี้มีค่าน้อยกว่านี้ในวันนี้การคำนวณมูลค่าสินทรัพย์จากปัจจัยพื้นฐานในตลาดเป็นวิธีที่มีเหตุผลในทฤษฎีทางเศรษฐศาสตร์ ทฤษฎีนี้อาศัยข้อสมมติฐานที่ว่าแต่ละตัวแทนทำหน้าที่อย่างมีเหตุมีผลและ 2 ตลาดทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพตัวแทนที่ทำหน้าที่อย่างมีเหตุมีผลหมายความว่าผู้ถือหุ้นจะปรับความคาดหวังของตนในการตอบสนองต่อตลาดข้อมูลใหม่ที่ดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพหมายความว่าทันทีที่พวกเขานำข้อมูลใหม่ ๆ เข้าสู่ราคาตลาด ตัวอย่างเช่นนักลงทุนเรียนรู้รายได้ประจำไตรมาสของ บริษัท อยู่ต่ำกว่า e ประมาณการ arlier ข่าวนี้จะลดความคาดหวังผลกำไรของเธอทำให้ราคาหุ้นปัจจุบันที่ลดลงเธอได้ดำเนินการอย่างมีเหตุผลนักลงทุนยังจะรู้ว่าตลาดจะได้รวมแล้วข่าวในราคาหุ้นที่เป็นตลาดที่ดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพแนวคิด ของตลาดที่มีประสิทธิภาพยังหมายถึงหลักการอื่นคือโอกาส arbitrage ไม่มีโอกาส Arbitrage เกิดขึ้นเมื่อสินทรัพย์ที่สมบูรณ์แบบทดแทนหรือพอร์ตการลงทุนของสินทรัพย์ที่สมบูรณ์แบบทดแทนมีราคาแตกต่างกันซึ่งนำไปสู่โอกาสกำไร riskless ตัวอย่างสมมติว่า ร้านขายแซนด์วิชขายถุงชิปมันฝรั่งสำหรับ 50 เซ็นต์ที่เครื่องขายของในอาคารฝั่งตรงข้ามถนนขายได้ 35 เซ็นต์บุคคลที่ฉวยโอกาสสามารถซื้อถุงชิปจากเครื่องจำหน่ายและขายให้กับลูกค้าร้านแซนด์วิชได้ 45 เซนต์ ความแตกต่างนี้เป็นโอกาสในการเก็งกำไรสถานการณ์เดียวกันนี้สามารถเกิดขึ้นได้ในตลาดสินทรัพย์ถ้าเป็นวินาที urity มีทดแทนที่สมบูรณ์แบบบางทีพอร์ตการลงทุนของหลักทรัพย์อื่น ๆ ที่ให้ผลตอบแทนเดียวกันทั้งสองควรจะมีราคาเดียวกันถ้าไม่ได้แล้ว arbitrageur คนฉวยโอกาสจะซื้อที่มีราคาต่ำกว่าหนึ่งและขายในราคาที่สูงขึ้นอย่างใดอย่างหนึ่งแทงกำไรจนกว่า แม้ว่าจะมีความเป็นไปได้ที่ตลาดจะมีประสิทธิภาพ แต่โอกาสดังกล่าวจะไม่เกิดขึ้นตามที่ระบุไว้ใน The Economist ความเข้าใจที่ลึกซึ้งที่สุดในเรื่องเศรษฐศาสตร์ทางการเงินคือการตลาดมีความเป็นธรรมมีประสิทธิภาพซึ่งหมายความว่าคุณจะได้รับผลตอบแทนสูง ไม่มีอาหารกลางวันฟรีอะไรจะขึ้นมาต้องลงมาขณะที่นักวิจัยหลายคนตั้งข้อสังเกตราคาสินทรัพย์มักจะผันผวนมากเกินไปที่จะได้รับคำแนะนำจากปัจจัยพื้นฐานเพียงอย่างเดียวในบทความปี 1981 เช่นนักเศรษฐศาสตร์ Robert Shiller แย้งว่าในช่วงหลายศตวรรษที่ผ่านมาสหรัฐอเมริกา ราคาหุ้นได้รับความผันผวนมากถึง 5 ถึง 13 เท่าจากข้อมูลใหม่เกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลในอนาคตอันที่จริงนักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่าราคาสินทรัพย์จะพ้นจากตำแหน่ง ปัจจัยพื้นฐานบางครั้งเมื่อเกิดเหตุการณ์นี้ราคาสินทรัพย์คาดว่าจะเป็นผลมาจากการเก็งกำไรซึ่งคิดว่าจะทำให้เกิดฟองสบู่เก็งกำไรหรือราคาสินทรัพย์ตัวอย่างของฟองอากาศเก็งกำไรมากในวรรณคดี แต่สองเรื่องที่มีชื่อเสียงมากที่สุดคือปัญหาตลาดหุ้นในปีพ. ศ. 2472 และ 1987 3 แม้วันนี้นักเศรษฐศาสตร์บางคนยืนยันว่าผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของตลาดหุ้นสหรัฐฯในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเกิดจากการฟองสบู่มากกว่าการเปลี่ยนปัจจัยพื้นฐานนายอลันกรีนสแปนประธานคณะกรรมการกลางของสหรัฐเป็นผู้ที่มีส่วนสำคัญในการอภิปราย ตอนนี้มีชื่อเสียงที่เขาทำในเดือนธันวาคมปี 1996 Greenspan รำพึง แต่เราจะรู้ได้อย่างไรว่าเมื่อความอุดมสมบูรณ์ไม่ลงตัวมีมูลค่าสินทรัพย์เพิ่มขึ้นอย่างไม่ถูกต้องซึ่งจะกลายเป็นเรื่องที่ไม่คาดคิดและการหดตัวเป็นเวลานานตลาดที่เพิ่มขึ้นลังเลทันทีในการพูดนี้ mulled มันมากกว่าสำหรับสัปดาห์ DJIA ปิดปีขึ้นร้อยละ 28 ในปี 1996 และ 20 เปอร์เซ็นต์ในปี 1997. มันขึ้นอีก 16 ต่อ. ในปี 2541 หลังจากที่กรีนสแปนเสนอแนะว่าตลาดอาจมีฟองสบู่ในเวลานั้นเขาให้ความเห็นว่าความเชื่อมั่นที่ลังเลเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตบางครั้งอาจนำไปสู่การประเมินผลที่น้อยลงซึ่งทำให้เกิดความผันผวนของราคาและในบางกรณี สิ่งที่เราเรียกว่าฟองสบู่ในตลาดนั่นคือมูลค่าของสินทรัพย์พองขึ้นกับความคาดหวังว่าคนอื่น ๆ จะจ่ายราคาที่สูงกว่าการประเมินความรู้ความเข้าใจในคุณค่าที่แท้จริงคำศัพท์สามารถโหลดได้แม้ว่าคำว่า bubble จำเป็นต้องมีผลเป็นลบเพราะมันทำให้เห็นภาพ ของดีฟองซึ่งแน่นอนยับยั้งภาพนี้เป็นสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์บางคนต้องการที่จะหลีกเลี่ยงเพราะมัน foreshadows ผลที่เป็นลางไม่ดีกับคนอื่น ๆ แม้ว่ามันได้อย่างแม่นยำภาพที่พวกเขาตั้งใจและอาจเป็นเหตุผลระยะที่ได้รับการแต่งตั้งนักเศรษฐศาสตร์สตีเฟ่น LeRoy และคริสเตียน Gilles พบว่าคำว่าฟองสบู่เดิมใช้กับหุ้นของกิจการค้าที่ไม่เป็นที่รู้จักซึ่งหุ้นที่ถูกเป่าโดย th แต่โอกาสของการจ่ายเงินปันผลในอนาคตบางครั้งก็ไม่ได้แตกต่างจากอากาศร้อนคำพูดเหล่านี้เป็นจริงในวันนี้เช่นเดียวกับที่พวกเขาทำมานานกว่า 100 ปีก่อนเมื่อพวกเขาถูกกล่าวถึงเป็นครั้งแรก ล่าสุดวิ่งขึ้นในราคาหุ้นของ บริษัท ที่ใช้อินเทอร์เน็ตหลาย 25 มกราคม 1999 ปกของสหรัฐรายงานข่าวและโลกร้องฟางสต็อกสินค้าทางอินเทอร์เน็ตเมื่อมันจะ pop หนึ่งหุ้นของ บริษัท ตัวอย่างเช่นที่ขายได้ 18 หุ้นในเดือนกรกฎาคมปีพ. ศ. 2541 เพิ่มขึ้นเป็น 285 หุ้นในช่วงกลางเดือนมกราคมก่อนที่จะตกลงไปประมาณ 140 จุดหลังจากนั้นประมาณหนึ่งสัปดาห์ต่อมาเรื่องราวที่คล้ายคลึงกันสำหรับ บริษัท ที่ใช้อินเทอร์เน็ตรายอื่น ๆ มีมากขึ้นเช่นกันตารางที่ 2 ส่วนที่ใช้ร่วมกันคือ บริษัท ยังไม่ได้รับกำไรในคำอื่น ๆ ปัจจัยพื้นฐาน don t สนับสนุนราคาหุ้น 4.Are หุ้นเทคโนโลยีเข้า cybersphere เป็น Internet และ บริษัท เทคโนโลยีคอมพิวเตอร์ได้นำออกจึงมีราคาหุ้นของพวกเขา T ดัชนี NASDAQ-100 ของเขาซึ่งรวมถึง บริษัท ดังกล่าวหลายแห่งสะท้อนให้เห็นถึงดัชนีนี้อยู่ในระดับมากกว่าห้าเท่าในช่วงต้นปีพ. ศ. 2537 และเพิ่งถูกดึงไปข้างหน้าของดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์เมื่อเร็ว ๆ นี้บางคนเชื่อว่าการกระหน่ำการเติบโตนี้จะเป็นอย่างไร สั้นถ้ามันจริงฟองสบู่ Dow Jones และ NASDAQ ลดลงอย่างมากในราคาของสินทรัพย์แม้ว่า doesn t เสมอหมายความว่าฟองสบู่บางราคาสินทรัพย์อาจมีระดับของการเก็งกำไรที่สร้างขึ้นในพวกเขาวันนี้ ราคาของน้ำมันตัวอย่างเช่นขึ้นอยู่กับโอกาสที่จะเปลี่ยนน้ำมันปิโตรเลียมที่เห็นได้ชัดจะลดค่าความขาดแคลนของน้ำมันจะได้รับการพัฒนาลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันอาจจะเกี่ยวข้องกับข้อมูลใหม่เกี่ยวกับการพัฒนาดังกล่าว an alternative But without any such new information, economist Joseph Stiglitz has argued, it seems reasonable to interpret marked price declines as the breaking of a bubble. Smoke and Mirrors. In their effort to explain the existence of mark et bubbles, some economists have proposed that bubbles may, in fact, be rational Suppose, for example, that investors discern that stock prices are diverging from their fundamentals and are instead being driven by factors unrelated to fundamentals Investors thus realize that a bubble exists and that it will burst, but don t know when it will burst, only that it could burst today Accordingly, investors are accepting a higher-than-normal risk by holding the stock another day and, consequently, demand a higher return a rational response That said, there is no compelling evidence in the literature that rational bubbles exist Even if they do, however, there is still an important weakness in the theory It doesn t explain what circumstances give rise to the bubbles in the first place, or what events lead to their eventual collapse 5.More often than not, bubbles seem to form because a group psychology overcomes investors, who start making decisions based on a perceived frenzy, rather than chan ges in fundamentals And when people start making investment decisions on hot tips or the prognostications of Wall Street gurus, something other than fundamentals is likely driving the market Economists Andrei Schleifer and Larry Summers refer to these types of traders as noise traders At times, though, it s not a hot tip, but rather a popular model that drives these noise traders. In a 1990 article, Robert Shiller detailed the results of regional surveys he and several colleagues conducted after the stock market crash of 1987, and during the real estate booms of the late 1980s In almost all cases, respondents reported that they believed the markets were overpriced, and often said that they acted on intuition or gut feelings When describing their behavior before the stock market crash, respondents said they reacted to what they believed other investors were likely to do Thus, a popular model doing what others are doing just because they are doing it was guiding investors For example, 75 percent of California respondents agreed with the statement Housing prices are booming Unless I buy now, I won t be able to afford a home later Housing prices increased roughly 20 percent between 1987 and 1988 in many California cities Only 28 percent of Milwaukee respondents agreed with the same statement Housing prices were unchanged there What seems to matter, then, is not whether hot markets are actually fads, but instead whether investors think they are fads, thus contradicting economists assumption of rational agents In such cases, prices are high today only because investors believe that prices will be high tomorrow, not because the fundamentals support these levels. When confronted with such evidence, defenders of the rational agents hypothesis face an intriguing dilemma because they presume investors must be reacting to new revelations for such price movements to occur, even though investors themselves assert they are reacting to gut feelings The defenders further argue that th e revelations, while subtle and not easily discerned by economists or other outside observers, are recognized by market participants Given the magnitude of price changes that occur in a given day, however, it seems unlikely that they could all be caused by reactions to new information One is hard-pressed to imagine what news could have caused the stock market crash of 1987, for example. Another interpretation of rationality has been proposed, however In a 1993 article, economist David Romer suggested that market agents do not have complete information about fundamentals, but instead have only useful pieces of information They would have a complete picture collectively, but have trouble reliably informing other investors about one s own tidbits Romer therefore argues that, at times, the price changes themselves act as the messengers of this information He writes Asset prices can change because initially the market does an imperfect job of revealing the relevant information possessed by d ifferent investors and because developments within the market can then somehow cause more of that information to be revealed Thus, changes in investors opinions about market conditions are rational to act upon because they, too, reveal objective information previously unknown to other market participants In a nutshell, Romer s interpretation suggests that, when investors claim to be reacting to intuition or a popular model, they are in fact acquiring important, objective information from others behavior that is relevant to their own investment decisions. The All-Elusive Proof. Despite numerous attempts to explain movements of asset prices, economists have had an extremely difficult time proving to a statistical certainty that sudden, sharp drops in asset prices are the upshot of bursting bubbles Although there appears to be consensus that bubbles have existed, the controversy centers on whether market participants were aware of them at the time Hindsight is admittedly 20 20, but it s the expectations and perceptions during an episode that ultimately drive investment decisions. Part of the problem in testing data for evidence of bubbles is that the tests are not always specific enough, forcing researchers to carefully rule out alternative explanations of rapid price changes to prove that a bubble existed This is exactly what economists Peter Rappoport and Eugene White did to assert that the crash of 1929 resulted from a bubble 6 The two even found evidence suggesting that, prior to the crash, market participants knew a collapse was in the offing Other economists, like Robert Flood and Peter Garber, charge that such evidence is suspect because the statistical tests used cannot distinguish between a bubble and a change in the way market fundamentals might affect asset prices. The issue is not easily resolved Perhaps what s most important, though, is that investors are aware of when fundamentals are no longer driving asset prices Anecdotal evidence seems to suggest that cur rently they are not at least in some market sectors For researchers, though, anecdotes aren t enough To those economists persuaded of their presence, bubbles challenge the foundations of economic theory because they contradict the underlying assumption of rational agents, upon which economic models are based To those not persuaded of their presence, market phenomena like the Great Depression, the stock market crash of October 1987, and other apparent bubbles demand and await persuasive explanations. Gilberto Espinoza provided research assistance. Much of this research is focused on the possible causes of stock and real estate market crashes The volume edited by Eugene White 1996 contains an excellent collection of articles on this issue back to text. Because most people would rather receive a dollar today than tomorrow, tomorrow s dollar is not worth as much to them today In fact, rather than wait for the dollar tomorrow, they might be willing to accept instead, say, 90 cents today The 90 cents is known as the current or discounted value of tomorrow s dollar the 10 percent given up is known as the discount rate back to text. There is another branch of the literature that argues these crashes and other supposed bubbles were not bubbles at all, but simply the result of investors rational reactions to news about changes in market fundamentals at the time The volume edited by Robert Flood and Peter Garber contains several articles supporting this view back to text. Shareholders, though, clearly have very high expectations for the firms profit prospects back to text. See Weller 1992 for a more detailed and technical explanation of rational bubbles back to text. The articles by Rappoport and White can be found in White s edited volume back to text. Flood, Robert P and Peter M Garber, eds Speculative Bubbles, Speculative Attacks, and Policy Switching Cambridge, Mass The MIT Press, 1994.Greenspan, Alan Question Is There a New Economy remarks at the University of California, Berkele y September 4, 1998. The Challenge of Central Banking in a Democratic Society, remarks at the American Enterprise Institute for Public Policy Research, Washington, D C December 5, 1996.Holstein, William J and Jack Egan Pop U S News and World Report January 25, 1999 , pp 42-8.LeRoy, Stephen F and Christian Gilles Asset Price Bubbles, entry in New Palgrave Dictionary of Money and Finance 1992 , pp 74-6.Romer, David Rational Asset-Price Movements Without News, American Economic Review December 1993 , pp 1112-30.Shiller, Robert J Do Stock Prices Move Too Much to be Justified by Subsequent Changes in Dividends American Economic Review June 1981 , pp 421-36. Speculative Prices and Popular Models, Journal of Economic Perspectives Spring 1990 , pp 55-65.Shleifer, Andrei, and Lawrence H Summers The Noise Trader Approach to Finance, Journal of Economic Perspectives Spring 1990 , pp 19-33.Stiglitz, Joseph E Symposium on Bubbles, Journal of Economic Perspectives Spring 1990 , pp 13-18. The Unbearable Lightness of Finance, The Economist December 5, 1998 , pp 83-4.Weller, Paul A Rational Bubbles, entry in New Palgrave Dictionary of Money and Finance 1992 , pp 271-73.White, Eugene N ed Stock Market Crashes and Speculative Manias The International Library of Macroeconomic and Financial History, no 13 Brookfield, Vt Edward Elgar Publishing, 1996.Previous Article.